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兴业证券研报指，2023年H1，康师傅控股(00322)营收为409.1亿元（人民币，下同），同比增长7.0%。由于原材料价格的积极影响，毛利润为124.7亿元，同比提升15.6%。归母净利率：2023年H1公司归母净利润为16.4亿元，同比提升30.7%，归母净利率同比+0.7pcts至4.0%。

公司加强高端产品布局，“迷你桶”推出插画版新包装，“BIG桶/大食袋”强化运动、出游等社交特征消费场景，“燃魂拌面”推出“手工日晒煮面”，主打正餐及夜宵场景。2）饮品业务：公司抓住健康化趋势，不断推出并培养新品。“无糖冰红茶”口味、包装全面升级，顺应无糖潮流，“陈皮酸梅汤”强化陈皮功效，“蜂蜜柚子茶”产品升级，添加蜂王浆，上市新品“生可乐”等。

该行预计2023/2024/2025年公司营收为841.1/896.7/953.9亿元，同比分别+6.9%/+6.6%/+6.4%，归母净利润为35.6/42.2/47.7亿元，同比分别+35.2%/+18.6%/+12.9%。维持“增持”评级，目标价10.07港元，对应2023年14.6倍PE。